比特币拆分测试倒计时：平衡分叉对数字资产不利

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21世纪资本研究院研究员 李伟

数字资产裂变

2017年可能是比特币等数字资产出现行业式裂变的元年。 一方面，运行了近10年、年内最高价值超过2万元的比特币，正迎来“硬分叉”带来的分裂可能，引来不少关注。来自市场的关注； 开展的ICO活动也是暗流涌动，对监管构成挑战。 种种迹象表明，数字资产行业生态正在逐步进入更加复杂的新周期。 其背后的风险如何防范，以及可能出现的超主权监管，目前还不得而知。 上述一切如何发展，我们拭目以待。 （罗诺）

比特币可能正走向其命运的十字路口。

7月21日，讨论已久的比特币扩容计划Segwit+2x即将上线。 然而，关于硬分叉计划的争议仍未解决。 分叉和分裂成两个或多个比特币将取决于大多数矿工和用户升级方式的选择。

比特币分叉事件会给投资者或持有者带来多层面的风险。 此次分叉事件的演变，不仅将对比特币本身的命运起到决定性作用，也将影响到包括莱特币、以太坊在内的整个数字资产生态。

我们认为，如果比特币最终硬分叉以“大分叉+小分叉”的形式结束，影响相对有限，资金会向大分叉方向聚集； 而一旦出现两次或多次分叉后，等量的新币种将诱发比特币的“内部竞争”8月btc分叉，对其价格乃至整个数字资产市场的信心造成严重影响。

比特币分叉倒计时

比特币的分叉博弈即将进入敏感期，而这种分歧的开始，恰恰是随着区块链网络的拥堵，以及比特币扩容需求的不断提升。

5月23日，由21个国家的56家公司组成的“纽约共识”代表了大多数比特币矿工和部分用户提出的一种相对温和的升级思路，即无论升级与否，新老节点都可以执行块上的兼容性验证。

比特币开发组织Core提倡BIP 148“用户激活软分叉”方案，绕过矿工意志，要求所有节点统一升级，未升级的节点不再与新节点通信。 兼容，这个方案很容易推动比特币的硬分叉，8月1日也被这个方案的支持者形容为“比特币独立日”。

一方面，硬分叉带来的不兼容，势必会对中国企业主导的矿工群体利益造成损害； 违背硬币的意愿。

不难看出，比特币分叉之争的背后，是矿工、用户、开发者的不同理念和利益所导致的不可避免的冲突。 这也将推动7月21日至8月1日的比特币分叉之争愈演愈烈，甚至有分裂成两种或两种以上数字资产的可能。

我们认为，由于硬分叉导致比特币分裂的可能性正在使比特币面临两种风险的考验。

一是网络安全风险。 也就是说，比特币的分裂可能会引发对用户的“重放攻击”。

所谓重放攻击通常是指网络攻击者发送一个接收到的数据包来欺骗被攻击主机； 在比特币的分叉事件中，意味着比特币分裂后可能会形成A、B等不同的链，但是由于不同的链仍然存在完全一致的key和address元素，所以在A链上发起的交易也会是经B链确认，会给用户安全带来隐患。

在用户和比特币服务商的支持下，重放攻击成功的概率相对有限，但这一风险仍值得相关方警惕。 对此，OKcoin、火币等国内主流交易平台均已做好准备。 例如，针对重放攻击，交易平台拟采取分叉期间暂停比特币充值、提币等措施。

二是市场风险。 如果比特币出现分裂，势必会严重损害市场对其稳定性的原有预期，并在分裂后的各种新比特币中诱发“内耗”，从而可能影响其资产。 价格造成明显损害； 而从历史的角度来看，另一种数字资产以太坊在分拆后，其价格也出现了大幅下跌。

过去一个月，比特币价格的断崖式下跌，是对硬分叉事件担忧的情绪表达。 交易平台OKcoin数据显示，在6月12日至7月10日的近一个月时间里，比特币价格从21200元/币的高点跌至12900元/币的最低点，累计跌幅近40%。

21世纪资本研究院认为，“8月1日”硬分叉测试的临近，加剧了市场恐慌情绪，促使部分对比特币了解有限的投机资金加速离场，是其快速下跌的原因比特币在上个月的主要原因。

值得一提的是，分叉事件可能引发的价格异常也引起了部分交易平台的关注。 目前，不少平台也表示，一旦价格出现异常，将启动暂停交易的机制，但尚无平台明确表示暂停交易的熔断点。

警惕平衡叉

在暴跌后的几天里，比特币价格出现了企稳反弹的迹象。 截至7月19日下午5点，比特币价格反弹至16100元上方。 消散后，投资者仍需保持高度警惕。

21世纪资本研究院认为，分叉事件一旦导致比特币分裂，其影响将不仅限于比特币本身。 考虑到比特币是全球市值最高的去中心化数字资产，经常被作为整个数字资产行业的“背书”，其资产形态和价格稳定性也在整个行业中起到“锚”的作用。数字资产行业。

比特币发生分裂后，用户的不信任感会蔓延到其他数字资产，对整个数字资产生态都会产生影响。 下跌之后，莱特币、以太坊等次主流数字资产价格也出现异常暴跌。 我们认为，虽然莱特币和以太坊在技术上还没有面临分叉的需求，也没有明显的负面因素，但比特币分裂预期对数字资产带来的悲观情绪不容忽视8月btc分叉，因为这种现象也会加剧社会质疑关于以比特币为代表的数字资产。

作为去中心化产品，重建社会对数字资产的信任成本高，周期长。 比特币从2013年底暴跌到2016、2017年再次受到关注，经历了至少3-4年的情绪修复。

我们也认为，在众多的分叉可能性中，最坏的结果是比特币分裂处于均衡状态。 即“纽约共识”未能获得足够的支持，最终选择不同解决方案的人呈均衡分布，形成了两个强势新比特币之间的内耗。

这是因为比特币过去是作为一个整体出现的，是独一无二的； 如果比特币分裂成“大分叉+小分叉”的形式，大分叉也会作为新的主流比特币存在，增量资金自然也会选择大分叉进行投资或持有，可以进行交易在更大范围内，而小分叉会逐渐被主流市场遗忘，就像以太坊分叉后的“以太坊经典”。

但如果两次分叉在节点分布规模上势均力敌，将增加市场对“谁是新比特币”问题的判断难度，增加比特币用户的识别成本，加剧等待——并查看市场情绪，即使是很长一段时间。 这对比特币和其他数字资产不利。