比特币减半将迫使弱比特币矿工退出网络

由于 COVID-19 大流行在过去几周占据了大部分头条新闻，加密货币领域已将部分注意力转向了比特币奖励减半。 距离比特币减半仅剩四个星期，随着比特币现金和比特币 SV 都完成减半，对比特币减半的预期达到了历史最高水平。

对“比特币减半”的兴趣与日俱增资料来源：谷歌搜索趋势

减半赋予比特币 (BTC) 最重要的特征之一——通货紧缩状态。 最初每生成一个区块奖励 50 个比特币，挖矿大约需要 10 分钟，但之后每四年奖励减半。 第三次减半即将到来，比特币的发行速度将降至每 10 分钟开采 6.5 个比特币。

减半是业内备受期待的事件，不少人看好比特币减半后的价格前景。 产量减半，许多人预计需求将保持不变或增加，这意味着比特币的价格将根据供求规律必然上涨。

然而，比特币价格并不总是如预期的那样，减半后价格可能保持不变甚至下跌。 许多因素影响价格，包括交易者的投机行为。 例如，众所周知，期货保证金交易是比特币价格波动背后的驱动力。 这种波动在 3 月 12 日至 13 日的崩盘期间表现得很明显，导致许多杠杆头寸被清算。 当前比特币与股市之间的相关性是比特币价格不遵循供需原则的另一个例子。

矿工也影响价格

虽然投机无疑是比特币波动的驱动因素，但矿工也是一个重要因素，他们在 BTC 的抛售压力中占很大比例，因为他们实际上需要出售他们开采的比特币以维持运营。 在其他交易中，流入交易所的比特币主要来自矿工，虽然交易员通常买卖比特币，但矿工只出售比特币。

鉴于矿工是比特币难题的重要组成部分，了解他们如何为即将到来的减半以及随之而来的未知价格行为做准备非常重要。 上一次暴跌导致了自 2011 年以来最大的挖矿难度下降，并进一步加剧了矿工的抛售压力，其中许多矿工因盈利能力下降而被迫关闭运营。

Blockware Solutions 的一份报告将这一过程描述为“矿工投降”，这会导致挖矿生态系统发生变化，奖励更先进的操作——矿工有可能持有比特币更长时间，并且有可能改变他们对何时以及持有多少比特币的想法出售新开采的比特币。

如果比特币价格不涨，矿工怎么办？

如果比特币的价格大幅上涨，则无需担心，因为矿工将获得更少的比特币，但能够以更高的价格出售每个比特币。 这就产生了一个大问题：如果价格保持不变，每个矿工将做什么以及网络的整体性能如何？ 如果价格下跌怎么办？ 虽然价格走势对许多矿工来说意味着末日，但每个企业都有不同的盈亏平衡价格，更重要的是，还有不同的策略。

如果比特币保持当前价格（撰写本文时为 6,800 美元）并且产量减半，矿工将面临类似于 3 月 12 日至 13 日价格暴跌时发生的情况。 对于网络的相当一部分来说，这将是一个问题，因为它仍然依赖于老一代的设备，例如 Antminer S9。

那些运行 Antminer S9 的矿工和那些使用每千瓦时 0.03 美元到 0.05 美元的较低电价的矿工，在减半后需要将价格保持在 7,600 美元到 13,000 美元之间才能盈利——这是假设挖矿难度没有太大变化。 考虑到额外的托管费用以及中国以外国家和地区更高的电价做法，盈亏平衡价格会更高。

因此，比特币减半可能会迫使绝大多数 Antminer S9 或更旧的设备退出网络。 据 Blockware Solutions 称，Antminer S9s 约占比特币网络计算能力的 30%，绝大多数矿工使用的电费为每千瓦时 0.03 美元及以上。 减半后比特币是不是倒闭了，矿工需要将价格保持在 7,600 美元至 13,000 美元之间才能获利——这是假设难度变化不大。 考虑到额外的托管费用和中国以外国家甚至更高的电价公约，盈亏平衡价格会更高。

这意味着，如果老一代矿机被关闭，挖矿难度将大大降低，挖矿将更有利于那些留下来的人，因为他们将在新的比特币市场中获得更大的份额。 根据加密货币挖矿解决方案公司 Blockware Solutions 的首席执行官 Matt D'Souza 的说法，难度下降甚至可能超过 3 月 12 日至 13 日崩盘期间的难度下降。 他告诉 Cointelegraph：

“减半后难度的降低完全取决于矿工的利润，矿工的​​利润受比特币价格的影响。如果比特币低于9000美元，那么矿工的利润就会很低。如果比特币保持在7200美元，那么很多矿工将需要关闭。如果比特币在减半后数周内保持在 9,000 美元以下，则关闭矿机可能占网络的 27%–35%。”

拥有新一代设备的矿工呢？ 鉴于最近的蚂蚁 S17 挖矿速度比 S9 快 300%，而功耗仅增加 50%，以同样的电价（0.03-0.05 美元）计算，盈亏平衡价格约为 3,000-5,000 美元。

这意味着即使比特币价格保持不变，老一代设备变得无法使用，难度再次下降，电力成本较高的矿机也可以继续运行。 在最近的 Chainalysis 网络研讨会中，CoinShares 研究总监 Chris Bendiksen 在 3 月份最近的比特币崩盘期间注意到了这种模式。 他认为这可能是减半的“试运行”。 本迪克森说：

“结果是，比特币减半后，加上可能持续数月的风险波动，采矿业将处于更有利的地位，总体成本基础更低。”

对冲：期货和期权

如果价格保持在当前水平甚至下降，即使在电力相对昂贵的地区，新一代设备也可以继续使用。 由于蚂蚁s9的盈亏平衡点难以达到，矿机厂商有更大的动力去研发最新的设备。 这表明此类企业可能拥有更多的资金来源，因此，它们的业务策略也不同。

随着新比特币的开采，在现货市场上出售这些比特币是矿工维持运营并从中获利的最直接方式。 不同的策略涉及不同程度的风险、回报和初始资本。 衍生品交易允许矿工对冲比特币的价格波动。

矿工可以使用期货或期权合约来保证自己不受短期价格波动的影响，通过期货合约做空比特币或买入期权合约，在未来以一定价格（行使价）卖出比特币。

尽管这一策略需要资金，但矿工有多种选择，从私人投资到 P2P 贷款，甚至是 Nexo 或 BlockFi 等流行的加密货币应用程序的信贷额度，后者最近宣布将为矿工提供第一笔信贷。

矿工还是有技巧的

如果衍生品对冲不是一种选择，矿工可以采取其他措施来保护自己。 例如，众所周知，许多挖矿运营商在他们自己的挖矿场上提供托管服务。 这使他们能够充分利用可用空间并通过托管和电费赚钱。

移动挖矿设备最近也受到关注，虽然它们对于已经运营自己的挖矿设备的矿工来说不是一个很好的解决方案，但它们为小型矿工提供了一种经济高效的方式，即使在减半之后也能开始赚钱。 拥有旧设备或新设备的矿工可以采取的另一种方法是坚持自己的时间表，每月购买一定数量的设备，以便在制造商降价时获得便宜的设备。 D'souza 指出在正确的时间购买设备的重要性：

“在正确的时间购买设备至关重要——Blockware Solutions 建议其客户何时淘汰旧一代设备并购买新一代设备。我们让客户在 2019 年 5 月至 6 月出售他们的旧设备一代产品，并购买下一代产品新产品，以便他们做好充分准备。”

矿工还可以升级到新一代设备，以减少减半后价格波动的风险，将现有设备出售给矿工以获取廉价或免费电力。 一些矿工天生就受到保护，例如那些有电力补贴的矿工，甚至是使用过剩电力为采矿设备供电的发电厂。

最后，另一种选择是完全停止挖掘比特币，转而使用相同算法挖掘另一种加密货币。 然而，比特币矿工以顽固着称，他们不如 GPU 矿工灵活。 因此，对于某些人来说，转换可能不是一个选择。

比特币秀必将继续

矿工可以在加密货币领域使用各种工具来保护自己免受即将到来的充满未知数的比特币减半的影响。 当然，那些风险偏好较高、看好比特币的人可以坚持目前的策略继续挖矿，希望比特币价格能像上次减半后一样上涨。

然而比特币是不是倒闭了，比特币不太可能像一些人所说的那样进入“死亡螺旋”。 难度降低和对冲策略确保挖矿在某个时间点可能总是有利可图。 减半将会发生，比特币将继续它的旅程，一次一个区块。